“类信托”争抢市场

目前，基金子公司发售的“类信托”产品的预期年收益率为9.5%--13%，普遍高于信托产品8.5%--11%的收益率，在不过分追求自身报酬的前提下，基金子公司只有通过更高的预期收益率才能吸引投资者，从而抢占市场规模。

基金子公司在8月发行产品中，融资项目以政信类和房地产项目占比最高，分别高达50%、40%。

博时资本首席运营官刘东向证劵之星记者表示：“今年3月，博时资本确定房地产、通道业务和股权投资为博时资本的三大业务方向。前段时间，博时基金对前期业务进行梳理和检查，同时重新思考博时资本的业务方向，开了多次讨论会，并最终确定了8大业务方向。但如今，新确定的方向为产业基金、地产基金、传统的股票和债券专户、对冲基金，特殊类型的基金等。”因此，业务的多方向发展也使得信托市场面临严峻挑战。

相反，对于基金子公司抢占市场是否对信托公司产生压力时，有信托公司内部相关人员对记者给予了否定，“对于基金公司成立子公司抢占信托行业市场，我们表示没有什么压力。基金子公司没有一定的市场规范，缺少保障，风险又大，刚性兑付弱、认可度不高等种种现象表明，信托公司的市场地位暂时还是无可动摇的。”

目前投资者关注“类信托”产品的主要原因是相对较高的收益率，然而除了看“类信托”产品的预期收益率以外，投资者还需了解担保物的抵押率和股东背景等众多因素。

由于基金子公司业务监管相对比较宽松、规则灵活，导致一些信托公司等无法接手的项目也可以借助基金子公司来做，而绝大多数都是通道业务，因此导致这里面的风险是不可控的。

轻风控 刚性兑付隐患

截止到目前，40家已经成立的基金子公司，合计注册资本金为17.45亿元，平均每家子公司的注册资本金不到5000万元，管理的资产却达到几十亿元甚至上百亿元。由于注册资金少，管理资产多，导致基金子公司风控能力较弱，刚性兑付压力增大。所以相比信托公司来说，基金子公司在风控和刚性兑付等方面还存有很大问题。

据记者了解，对于信托公司发行的信托产品，刚性兑付是约定俗成的行规。在实现刚性兑付方面，信托公司不但加强风控，也不断追加注册资本金。然而目前，只有少数基金公司子公司对“类信托”产品存在刚性兑付，一旦发生风险，产生刚性兑付，依靠基金子公司目前的资本金极难偿付，同时也使母公司遭受影响。

对基金公司来说，核心业务仍然是公募业务。因此，基金子公司的发展在一些业内人士看来，都存在资质差、风险高隐患。

尽管基金公司发展子公司业务应给予支持，但是如果为了做大规模而饥不择食，无视风险，则可能得不偿失。因此，基金子公司在开展业务的同时如何控制风险是首当其冲要解决的问题。

基金子公司着手挖信托墙脚

基金子公司人才的招募中，信托公司的人才最吃香。相比新成立的基金子公司来说，信托公司人才比较成熟，对信托产品的方向、收益等方面都有很好的把控能力。但是由于完成一个信托项目一般要半年至大半年，因此，一些信托行业中想寻求更高个人发展空间的人，最好的选择就是跳槽到基金子公司。

基金子公司人员的个人所得费用要明显高于信托。尽管有时候信托经理相对收入不错，但是仅限于中层及中层以上管理人员，对于入行仅有一两年的信托经理来说分得的利润还是相对较少的。

“一般一个项目需要五六个人来完成，其中一个是项目主办，其他则为协助主办完成业务的人员，等到利润分成时，主办拿大头。”信托公司内部人员对记者表示。

“如果一个项目能拿到500万提成，一般项目主办能拿到300万左右，剩下的200万其他人分。如果是个小项目，总共的提成也就两三百万，在主办吃了肉后，剩下的只能啃啃骨头了。因此面对基金公司提供的高额收入，肯定有很多人东西，利益的驱使下出现跳槽现象我们也能理解。”上述人士称。