全球流动性面临拐点需要密切关注流动性收紧影响

　　摘要：目前全球流动性正面临拐点，需要密切关注流动性收紧对资产价格的影响。

　　目前全球流动性正面临拐点，需要密切关注流动性收紧对资产价格的影响。

　　当前金融市场流动性合理稳定，经济金融运行平稳。其背景是，当前市场情绪较为波动，贸易摩擦扩大，债市违约频发，同时部分经济金融数据低于预期。

　　此外，央行有关负责人还表示，成立国际金融风险跟踪组。多位受访人士认为，当前国际金融风险主要集中在中美贸易摩擦、美联储缩表、欧洲民粹主义等方面。

　　民生银行首席研究员温彬认为，央行此举在于稳定市场预期，与市场进行良好互动。

　　“当前中国的金融市场出现了一些风险，如债券违约等，这些都需要高度重视，央行近期的表态说明，这些 风险并没有发展到形成全局影响的程度。” 东方证券首席经济学家邵宇认为，严监管、去杠杆方向很对。中国目前情况下去杠杆，风险暴露在所难免。

　　济研咨询了解到，不过可以在技术上进行一些优化，这方面央行已经采取了一些措施，比如定向降准、MLF抵押品扩容等。此外，还要注重长效机制，如不动产全国联网、房产税等。“短期的技术调整，长期的制度建设与制度变化要跟上，才能标本兼职。”

　　6月19日，央行开展逆回购操作1000亿元，MLF操作2000亿元。当日有500亿元逆回购到期，流动性净投放2500亿元。

　　中信证券固收首席分析师明明称，当前流动性环境面临税期高峰、政府债券发行缴款、逆回购到期及年中考核等短期干扰因素，加之银行体系中长期流动性缺口仍然存在，央行此举意在呵护年中资金面。

　　受此影响，当日资金面较为宽松。“一大早就平了，要多少资金都有，且月内资金价格不贵，不到3%。不过跨月资金价格较高，在5%左右，” 一位农商行交易员称，“今年以来，除了4月降准置换MLF时点及月末外，整体偏松。”

　　联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，今年以来，央行货币政策边际偏松，银行间市场一直处于比较平稳的状态。一方面是今年去杠杆着力在金融机构资产端，进而影响到实体经济负债端，导致信用风险压力较大。一些民企和经营不太审慎的公司频发风险，央行担心信用风险引发流动性风险，会维稳流动性。另外，去杠杆背景下，很多企业融资需求得不到满足，会出现“衰退式宽松”，即钱用不出去，在银行间市场沉淀。

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